中国南车：“三驾马车”多轮驱动业绩增长
5月28日，全球第二大轨道交通装备生产商——中国南车(601766)发布公告称，公司近期新获订单39.4亿元，约占2010年营业收入的6.1%，订单包括了动车组、城轨地铁及混合动力公交车多个相关合同，受此利好，中国南车H股周一收盘涨1.83%，盘中摸高7.84港元，中国南车
A股因召开股东大会停牌一天。资料显示，2010年，中国南车实现销售收入639.1亿元，同比增长40%，净利润达到25.3亿元，同比增长51%，凭借去年突出的业绩表现，中国南车按销售收入计算已超过西门子，成功晋级全球第二大轨道交通装备生产商。2011年一季度，中国南车业绩表现更是抢眼，实现销售收入201.2亿元，同比增长62%，净利润9.5亿元，同比大增166%。据此前路透社对中国南车董事长赵小刚的专访，后者表示：中国南车今年有望超越庞巴迪，晋身全球第一大铁路设备生产商。中国南车管理层的豪言并非毫无根据，从全球范围来看，近年来像中国这样大手笔的铁路投资前所未有，而中国南车无疑是这场铁路投资盛宴的最大受益者之一。有分析人士指出，中国南车未来发展主要将由动车组、城轨地铁及新产业三个板块驱动，构成拉动南车业绩持续快速增长的“三驾马车“，2010年公司营收增长主要贡献也来自这三个业务板块，收入分别同比大增83.99%、63.39%和74.27%，预期未来五年中国南车的收入仍将保持每年20%以上的增长。动车组业务——业绩增长的高速引擎资料显示，截至2010年底，我国高铁投入运营里程达8358公里，目前我国高速铁路在建规模超过1万公里，到2012年新建高速铁路总规模将达到1.3万公里，我国已成为世界上高速铁路发展最快、运营里程最长、运营速度最高、在建规模最大的国家。年报数据显示，中国南车2010年动车组业务实现销售收入146.8亿元，同比增长84%。截至2010年底，中国南车共交付高速动车组295列，占国内运营高速动车组总量的65%，累计签订订单占国内超过60%，在手动车组订单达700亿元。据了解，中国南车目前正在扩大动车组新造及维修产能，适应中国高铁对动车组的持续需求。继在广东江门建设城际动车组基地后，2011年5月19日，中国南车与重庆市签订战略合作框架协议，计划在渝投资50亿元，建设南车重庆产业园，打造年销售收入规模150亿元以上的产业化基地，预计1-2年后投产。届时，该基地将成为中国南车在西部地区最大的动车组、高铁车辆及其零部件生产和综合服务基地。对于高铁业务未来发展，铁道部高层人士变动及其随后的一系列调整引发了市场对行业前景的担忧，但铁道部的官方澄清和相关投资公告已经透露出“十二五“期间铁路投资既定战略不变的信息。据悉，铁道部确定今年的投资规模为7455亿元，外界猜测的在建高铁项目都不会停工。铁路机车车辆购置投资规模为1，260亿元，投资规模较2010年同比增长26%。而根据世界已建铁路的运营规律，对动车组需求的高峰相对铁路建设的高峰，会有一定的时滞性。线路新建完成后，对移动设备的需求将会随着运量的扩大而持续增长。城轨地铁业务——爆发式增长渐行渐近截至2010年底，我国有40多座城市在建或筹建城市轨道交通设施，预计2015年将建成总里程达2，700公里，投资额超过1万亿，城轨车辆市场将迎来爆发式增长。资料显示，2010年中国南车城轨地铁业务实现销售收入71.9亿元，同比增长63%，2010年全国共12个城市18个城轨整车项目进行招标，中国南车获得了其中8个城市、11个整车项目，并进入首次开展城轨整车招标的宁波、郑州、昆明、长沙四个城市。2011年，中国南车已陆续签下广州、上海、郑州、宁波、武汉等多个城市地铁车辆销售合同。资料显示，城轨地铁车辆市场未来需求空前，中国城市化率不断加快，同时经济发达城市汽车保有量亦不断提高，导致城市交通压力与日俱增，由此衍生的轨道交通建设需求空前地迫切。预计到2015年，国内将有超过30个城市，建设85条城轨铁路项目，总长度超过2700公里，总计拉动相关车辆需求2万余辆，即年均超过4000辆的投产需求，约合300亿元的市场容量，对于中国南车而言，城轨地铁业务增长的大戏才刚刚上演。新产业——亮点业务层出不穷中国南车的新产业主要是依托轨道交通领域既有核心技术而打造的延伸产业群体，主要包括风电设备、新能源汽车、工业电机、复合材料、电力电子等产业板块，目前南车的新产业已形成完备的产业形态，发展势头迅猛。中国南车年报显示，2010年，公司新产业板块实现收入86.30亿元，同比增长74.25%，占比达13%。从新产业的几大细分领域来看，新能源汽新材料、新能源汽车涉及到国家重点发展的七大战略性新兴产业，已成为公司重要的业绩增长极。公司已具备年产近1，000台风电设备整机能力，进入国内风电行业前十强；新能源汽车领域，到2010年末，公司已投放1000
多套关键设备及近800台混合动力客车，分别占国内市场的70%和20%以上。进入2011年，中国南车新产业拓展再现大手笔，公司在绝缘栅双极型晶体管(IGBT)领域取得重大突破。公司于5月25日发布公告称，将在株洲建设大功率IGBT产业化基地，正式启动我国首条8英寸IGBT
芯片生产线项目。项目计划总投资约14亿元，预计2013年正式投产，年产值保守估计在20亿元以上。相关资料显示，中国南车旗下株洲所将于今年下半年开始先行大规模投产六英寸IGBT。分析人士指出，IGBT项目的实施对提升中国南车核心竞争力、加快公司发展具有重要意义。资料显示，IGBT被广泛应用于小体积、高效率的变频电源、电机调速、UPS以及逆变焊机当中，是目前发展最为迅速的新一代功率器件，代表了未来功率器件的技术趋势，市场需求空间巨大。受益于变频器产业、变频家电产业以及轨道交通产业的大力推动，预计2011年IGBT市场规模将达到60.2亿元，增速达到30%。目前国内IGBT市场仍主要由外资企业所把控，以六英寸IGBT为例，目前仅ABB、西门子、英飞凌及三菱四家公司具有全球生产的能力。据了解，中国南车发展IGBT具有核心技术优势，公司掌握了从芯片研发设计到规模生产的全套核心技术，且具有价格优势，预计将逐步在国内做到进口替代。动车组、城轨地铁和新产业已成为南车战略性发展方向，资料显示，2011年中国南车计划固定资产投资达77.42亿元，其中40%用于高速动车组及城际动车组，30%用于城轨地铁，余款用于新产业业务，展望未来，中国南车
“三驾马车”多轮驱动的模式将有力驱动公司业绩持续快速增长。(CIS)