A股中国银行业周报:8月理财"量稳价跌" 收益率下行符合季节性特征
8月理财发行量环比基本持平,综合收益率环比继续下降
8月新发理财产品呈现“量稳价跌”的特点:1)新发行理财产品约4900款,环比7月基本持平,同比增速则达到56%,显示商业银行负债端脱媒压力仍然较大;2)流动性保持宽松,理财发行综合利率环比进一步下降5bps至5.49%;3)8月理财产品发行加权平均期限环比小幅回升至3.6个月。我们认为8月理财收益率走势符合季节性特征,我们估算过去几年8月收益率均低于7月;但随着季末时点的来临,预计9月理财发行利率将环比回升。
上周理财发行综合利率环比上升9bps,发行量环比下降20%
上周理财产品利率环比上升至5.55%。上周新发理财约865款,较前一周回落20%;新发理财加权平均期限下降至3.7个月。
市场:上周银行板块上涨3.6%,14年银行板块PB0.85倍
上周银行指数上涨3.6%,跑输上证指数1.3个百分点。我们估算目前股价对应板块14年平均PB0.85倍,平均PE4.81倍。截止9月5日,A/H股平均折价5.5%。
投资建议:短期板块估值有望修复,中期维持谨慎
我们预计:沪港通若如期开闸以及流动性偏松或支撑短期板块估值修复;中期,行业景气下行没有改变,仍维持谨慎。我们推荐:建行、招行、平安、北京和宁波。