国泰君安2013年中期投资策略会:行业分化趋势确立
社会服务业
产业图谱:休闲游增速快三大产业最受益新*加速休闲游发展行业增持:分化趋势确立,投资休闲游三产业。国旅青旅宋城腾邦侨城*山回顾:休闲游一枝独秀,估值分化明显13年初提出的旅游产业图谱得到验证:未来五年,收入提升带来旅游市场演变,导致产业结构变化,带来子行业投资机会。锁定休闲游市场,娱游.休闲购物.旅游预订产业,休闲景区.免税业.在线旅行预订子行业。
新型城镇:改善中西部旅游交通,区域观光休闲游提速;进城人得基本保障,释放中低观光休闲需求。
美丽中国:重视环境生态,增加绿色投资,休闲景区受益。
简朴风:短期挤出高端公务休闲需求,大众休闲需求获益。①高端餐饮短期受影响较大,大众餐饮不受影响。②高档酒店短期受一定影响,经济型酒店不受影响。③景区需求主要来自大众休闲需求,简朴风负面影响小。④旅游购物-免税销售行业,行业快速增长来自消费升级需求,春节三亚数据超预期,验证行业受简朴风影响小。Q1三亚店收入10亿元,同比+74%。
行业基本面分化:休闲购物(免税)靓丽,休闲景区增速快。餐饮业和酒店业不见好转,经济型酒店和大众中餐望突围。估值分化明显,休闲景区、大众餐饮、经济型酒店胜出。
旅游还看休闲游:休闲景区、休闲购物、休闲预订休闲景区:契合游客结构变动,成长路径广,可复制性强,发展空间大休闲购物:未来3-5年,我国免税行业将得益于*策推动下的初级奢侈品消费存量转移而快速发展。
休闲预订:受益出游比例提升和消费习惯改变,企业市场机会更大
餐饮业:避开高端餐饮,大众餐饮受益于城镇化.绝缘于简朴风.受害于禽流感
住宿业:经济型酒店受益于休闲市场发展和城镇化,绝缘于"简朴风"
